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编辑:乐鱼体育 来源:乐鱼体育 创发布时间:2021-08-31阅读94185次
  本文摘要:摘要:随着知识经济在国际综合国力竞争中的应用越来越广泛,高新技术企业的生长俨然已经成为我国国民经济新的推动力,同时其生长也对金融体系提出了新的要求。

摘要:随着知识经济在国际综合国力竞争中的应用越来越广泛,高新技术企业的生长俨然已经成为我国国民经济新的推动力,同时其生长也对金融体系提出了新的要求。高新技术企业作为科技含量高一个新型行业,在生长历程中将面临着众多不确定因素和风险,使得私募股权基金投资此领域的难度更大。

虽然,我国针对私募基金对高新企业创业投资制定了一系列的税收优惠政策,但在实际运作历程中还存在诸多问题。因此,制定科学合理的税收政策是关系高新企业创业投资成败的焦点问题。  关键词:税收激励;私募股权基金;高新企业  引言  私募股权基金(PrivateEquityfund)是指通过私募形式召募资金,并以股权或准股权方式投资于非上市公司的投资基金。

随着社会主义市场经济的不停生长,我国近年来,私募基金在新兴市场中迅速生长,越来越多的私募股权基金创业投资企业并取得乐成,有效地提供并拓宽了企业融资的渠道。进入90年月后,大量的境外私募投资者开始进入我国开展风险投资业务,今后,海内掀起了私募股权投资的热浪。这一阶段,由于体制和看法的束缚,行政干预严重,私募投资者很难找到优质项目,而且其时很少外洋上市、又无法在海内全流通退出,因此,私募股权基金的生长比力缓慢。

随着革新开放的进一步深入,国家出台了一系列的执法法例,为私募股权基金的生长做出了制度上的摆设,并相继建立了一大批由政府主导的风险投资机构,引发了私募投资者的投资热情,极大的推动了私募股权基金的生长。2004年,深圳中小企业版正式启动,这次制度创新,为私募股权投资在海内资本市场提供了IPO的退出方式,私募股权投资乐成的案例开始不停涌现。2010年10月,国务院宣布《关于加速培育和生长战略性新兴工业的决议》,进一步引发了私募基金对高新企业的创业投资热情。

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私募股权投资基金以灵活的投资方式和条款设计来吸引投资者和赔偿投资风险,在投资历程中凭据自身金融、治理知识和行业履历多方位的资助企业快速发展,建设起规范的现代企业治理制度,所以私募股权融资是高科技工业化融资的最佳方式之一。  一、税收扶持理论分析  (一)税收激励技术创新的理论分析  西方经济学的市场失灵理论认为市场机制并不是完美无缺的,当完全竞争市场的条件得不到满足时会导致资源设置的很是优。因此,为优化社会资源设置,政府有须要性干预经济运动以提高经济绩效。20世纪60年月,创新学派代表人物Nelson和新古典经济学代表人物Arrow率先将市场失灵的理论假定应用于技术创新政策分析。

Arrow(1962)明确指出,技术创新具有三个重要特征,即创新收益的外部性(非独占性)、创新历程的不行支解性以及不确定性,从而技术创新历程存在市场失灵的现象,这就为政府介入技术创新提供了依据。  税收激励也称为税收优惠,是指税法中划定的给予某些运动、某些资产、某些组织形式以及某些融资方式以优惠待遇的条款。税收优惠直接作用于纳税人的收入,间接影响(激励)纳税人的行为,从而引起社会经济运动的变化,以实现政府预定的调控目的。实现方式主要有两种:一是通过各税种的纳税工具的选择、税基简直定、税率的变化以及征收规模的调整等来实现;二是通过税法中的一些特殊执法条款,给予特定纳税人或特定类型运动以种种税收优惠待遇,以引导、扶持某些经济运动以及刺激投资意愿。

  (二)税收激励技术创新的优惠政策  从我国税法的类型来看,私募股权基金属于金融保险业,涉及的税收主要是营业税和所得税。为促进我国私募股权投资的生长,我国制定了多种税收政策。如2007年6月l日起实施新修订的《中华人民共合资合资企业法》正式确立了有限合资企业制度,有效解决了公司制私募股权投资基金双重征税的问题;《中华人民共和国企业所得税法》(以下简称《企业所得税法》)划定,投资未上市中小高新企业满两年即可享受抵扣投资额70%的税收优惠。

私募股权投资基金倾向于投资具有优质资源的行业,而高新技术企业具有生长潜力大,投资回报率高等特点,因此,优质的高新技术企业是私募股权投资基金竞争争夺的资源。  同时,高新技术企业作为国家未来工业结构升级、工业生长方式转变的支柱工业,国家在勉励政策方面给予了鼎力大举支持,尤其是税收政策方面制定了许多优惠条例。

《企业所得税法》划定,公司制私募股权投资基金投资国家需要重点扶持的高新技术企业,减按15%的税率征收企业所得税。另外,私募股权投资基金中仅有存案的创业投资企业除了按上述划定缴纳税收,同时还享受一定的国家优惠税收政策。凭据财政部、国家税务总局《关于促进创业投资企业生长有关税收政策的通知》(财税[2007]第031号)的相关划定,创业投资企业接纳股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业两年以上(含两年),凡切合条件的,可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。

  二、私募股权基金与高新技术企业相关性  (一)高新技术企业的界说  国际经济互助与生长组织使用美国高科技R&D强度分析方法并联合科技专家的意见,将下列9个行业列为高科技企业:航空航天、盘算机办公自动化、电子通讯业、医药业、科学仪器业、电器机械业、化学工业、非电气机械业、军事装备业。我国原国家科委1991年在《国家高新技术工业开发区高科技企业认定条件和措施》中划定高科技企业认定尺度有4个:  (1)高科技企业是知识麋集、技术麋集的经济实体;  (2)具有大专学历的人员在企业总人数的30%以上,且从事研究与开发的科技人员占企业总人数的10%:  (3)用于高科技产物研究与开发用度应占总收入的3%以上;  (4)技术性收入和高科技产物产值的总和应占企业总收入的50%以上。

  每一个企业都要履历由小到大的生长历程,对于高新技术企业来说,这一生长历程的阶段性更为显着,且每一生长阶段的时间跨度及其特征更是有别于其它企业。科技型高新技术企业的发展特性,决议了科技型高新技术企业融资需求规模较大、融资风险较大、收益也较大等特点。而且,高新技术工业除了具有高风险、高收益、高投入等区别于传统工业的特征外,它还具有时效性的特点,高新技术企业之所以能依靠某些高新技术快速占领市场,并获得超额垄断利润,就是因为它领先竞争对手一步,而在现代高度蓬勃的信息社会里,又只有不停缩短从思想到市场的周期,才气不停占据领先优势。

因此,从初期的项目培育,到产物的成形再到工业化,每一步都需要有充实的资金的支持,如果项目资金链发生断裂,延长了项目的研发进度,很可能纵然研发出来也失去了先导优势。在高新技术工业形成的每一个阶段都离不开资金的投入。

  高新技术企业的生长有别于传统企业,其在生长历程中的资金需求也具有与自身生长相适应的特性:  1、生长初期的资金需求较难满足  依据金融合约理论,高科技初创企业的风险特征有如下三类风险要素:(1)创业者和投资者关于初创企业的大量无形资产、创业者是否具有高质量的人力资本等方面存在较大的非对称信息。(2)关于企业盈利的信息,难以在签订合约之初被双方所证实。(3)企业执行任务难度的风险。

  2、对资本市场融资缺乏恒久的战略计划  高新技术企业创业者往往都是技术专家,随着企业的发展,进入市场营销领域,但他们对于资本市场的庞大性却无法实时适应。如果事先没有切实可行的战略计划,在后续谋划中就不能驾驭好企业生长与资本市场的关系,也就总是强调企业缺乏资金,希望获得金融机构的支持。  (二)私募股权的界说  私募股权投资,即PrivateEquity(简称“PE”),从投资方式角度看,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业举行的权益性投资,在生意业务实施历程中附带思量了未来的退出机制,即通过上市、并购或治理层回购等方式,出售持股赢利。

私募股权投资的资金泉源,既可以向社会不特定民众召募,也可以接纳非公然刊行方式,向有风险分辨和蒙受能力的机构或小我私家召募资金。在我国,私募股权基金一般是指以私募方式召募资金并投资于私募股权的基金;而广义的私募股权基金包罗创业投资、吞并收购、发展基金、房地产、基础设施基金、上市后私募增发投资等。

  从金融市场功效的角度来看,私募股权市场具有传统金融市场融资、风险治理、发现价钱和提供流动性等功效,并在此基础上有所创新。从融资功效的角度看,私募股权市场为创业企业、中等规模公司、陷入财政逆境的公司,以及寻求收购的公司等种种类型的融资市场主体提供融资需求。

从转移和疏散风险的角度看,私募股权市场的投资者通过专业的中介机构即私募股权基金,对所投资的项目举行分析、筛选、评估并应用多种金融创新工具以降低其风险,实现私募股权市场内部风险转移和疏散的目的。通过私募股权基金的投资运作模式,不仅实现了对那些流动性差的非上市公司的债券、股权等谋划控制权举行订价的可能性,使得企业的产权订价可以在更大规模内实现;而且从提供流动性,以及降低金融生意业务成本的角度来看,通过私募股权基金举行的募资、投资和撤资等一系列运作流程,不仅可以实现投资者的资金流动,为其提供富厚的投资渠道,而且也为融资方的产权提供了流动性,使得市场中的供需双方可以更好地实现自己的生意业务愿望,从而降低了金融生意业务的成本。

  (三)政府的中间作用  政府在私募股权投资基金业生长中的职能是监视、治理和服务。政府的监视、治理和服务主要是指政府对投资基金从宏观上举行监视和治理,特别是基金治理方面的执法法例的制订和执行,以及新设基金的审批或批准。服务职能是指政府要为投资基金的生长缔造良好的外部情况。

由于私募股权投资高新企业是中国的“金融创新”,没有乐成的国际履历可借借鉴。因此需要政府接纳须要的宏观措施,对私募股权投资高新企业举行扶持和规范,通过制订执法、调整税赋、信息服务、提供补助、信用担保、优先采购、分类限制等措施推动私募股权投资高新企业的生长,规范生意业务制度,缔造一个有利于工业结构调整的经济与金融情况。

另外还应接纳一定的优惠政策促进私募股权投资基金的生长,能过制订工业投资政策,支持重点工业生长,引导私募股权投资基金投向高新企业。  三、私募基金创业投资高新技术企业的生长现状及存在的问题  (一)最近我国私募基金创业投资的现状  近年来,随着金融危机的伸张,我国经济的放缓使得私募股权投资市场位于低谷,投资规模也不停颠簸。2011年第三季度,我国私募股权投资市场中完成投资生意业务143起,案例数量环比增长44.4%,同比增长37.5%,而且打破去年同期创下的最高历史纪录;投资金额方面,披露金额的119起,案例生意业务总额为37.29亿美元,环比下滑48.6%,但同比涨幅到达27.7%。从今年前三季度投资情况来看,年内投资生意业务总额已经逾越去年全年水平,完成的案例数量也已到达去年的91.2%。

图一:2011年第三季度中国创业投资总量的季度环比比力图二:2011年第三季度中国私募股权投资市场一级行业投资漫衍(案例数)  2011年三季度完成的私募股权投资生意业务漫衍于22个一级行业,其中房地产行业厥后居上,且单笔投资规模较大,以18起投资案例和12.69亿美元的生意业务规模跃居各行业案例数量和投资金额榜首。机械制造行业投资活跃度同样上升,季度内共有15家企业获得私募股权投资机构注资,投资总额3.18亿美元,案例数量及金额均居各行业第二。

值得注意的是,本季度食品&饮料、农/林/牧/渔、纺织及服装、教育与培训和能源及矿产行业投资案例数量较前两季度出现锐增,相反高科技类行业的投资情况则较此前有所回落。图三:2011年第三季度中国私募股权投资市场一级行业投资漫衍(按金额)  (二)我国私募股权基金投资高新企业税收政策存在的问题  虽然我国陆续制定了一系列促进私募股权投资生长的税收政策,但相对我国私募股权投资基金快速生长的现实要求,我国现行的相关税收政策还存在一定的问题。

  1、优惠政策对私募股权投资的引导激励仍不足  《关于促进创业投资企业生长有关税收政策的通知》对投资未上市中小高新技术企业享受投资额7。%的抵扣税收优惠是现在引导私募股权投资的主要税收政策,但刺激规模有限,因而整体效果有限。  (1)受惠的私募股权投资企业有限  受惠的私募股权投资企业仅包罗根据《创业投资企业治理暂行措施》存案的创投公司,除了对企业生长期、成熟期或上市前期投资的私募股权投资基金,另外另有大量的有限合资制私募股权基金、外资私募股权基金和未存案的投资公司都无法享受优惠政策,一定会降低优惠政策的激励规模。

2010年披露的私募股权投资基金共投资252.81亿美元,其中含有中资创投企业投资额为24.01亿美元,则含有中资创投企业对市场的孝敬为9.5%,存案创投企业均属于含有中资创投企业,即存案创投企业对市场的孝敬水平小于9.5%,可见,优惠政策的适用工具还局限于很小的规模,没有到达政策实施预计的效果。  (2)受惠的投资工具有限  受惠的工具仅包罗通过高新技术认证的中小高新技术企业,由于认证方法在国家重点支持的高新技术领域以及研发和发展性等指标方面有明确的划定,而且国家重点支持领域滞后于市场需求,因此中小高新技术企业仅是中小创新型企业中的一部门。(到现在我国中小企业达4200万户以上(包罗个体工商户),约占全国企业总数的99.8%,而科技型中小企业占海内中小企业总数的3.3%公,可见,切合中小高新技术企业条件的企业就更少,从而优惠政策实施的影响力也大打折扣。  2、对普通合资人及基金治理人收取的附带收益的征税划定不明确  附带收益是指GP从私募股权投资(PE)的投资收益中获得的份额,通常是投资收益的5%~30%,业内一般定为20%。

附带收益的存在是其行业的特点决议的,投资人为了约束基金治理人,要求基金治理人以基金总额1%的比例出资,而且投资人出于勉励基金治理人的思量,同意将股权投资收益的20%分配给基金治理人。现在税收政策对GP收取的附带收益还没有明确的划定,应视为服务性收入,还是股息所得,或者资本利得?如果GP也是以有限合资制建立的,那么作为GP有限合资人的小我私家投资者从GP取得的附带收益,若视同个体工商户谋划所得,就根据5%~35%的累进税率纳税;若视同投资收益,就根据20%的税率纳税。

进一步,如果GP是外国企业,确定附带收益的性质决议了该外国公司在我国应缴纳的所得税额。  3、有限合资人获得的投资收益征税划定不明确  由于现有的税收政策对LP获得的投资收益未明确划定如何纳税,各地制定了差别的划定,导致税收政策在执行中的杂乱。

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如北京市人民政府2008年4月30日公布《关于促进首都金融业生长的意见》(京发[2008]8号)划定,合资制股权基金中小我私家合资人取得的收益,根据“利息、股息、红利所得”或者“产业转让所得”项目征收小我私家所得税,税率为20%。上海对执行有限合资企业合资事务的自然人普通合资人,适用5%~35%的5级超额累进税率征收所得税;对有限合资人,按“利息、股息、红利所得”应税项目,以20%税率盘算缴纳小我私家所得税。此外对企业高管和中层,划分以返还个税40%和20%部门的方式举行奖励。

天津划定以有限合资制的形式注册在天津的股权投资基金,其除了根据《合资企业法》的划定,合资企业不缴税而是合资人纳税外,其LP是自然人出资人的,税收比其他地域的税收要低一半左右。  4、税收政策没有思量私募股权基金的谋划风险  财税[2008]159号文件划定:“合资企业的合资人是法人和其他组织的,合资人在盘算其缴纳企业所得税时,不得用合资企业的亏损抵减其盈利。”然而,在实际谋划中,合资企业可能会泛起当年用度大于收入的情况,现在的税收政策缺乏对合资制私募股权基金结转相关损失,以以后年度收入弥补的相关划定。政策的缺失同时也违背了“先分后税”的原则,既然合资企业需要先分配收益,是否也需要按“先分后税”原则将亏损分配给合资人,从而确认合资人当年的损失呢。

  四、国际蓬勃国家私募股权投资高新企业的税收政策  (一)美国促进私募股权投资高新企业的税收政策  私募股权市场是美国金融市场体系的重要组成部门,促进了美国经济结构转型,为创新性经济的生长提供了有力的支撑。美国私募股权基金行业不仅刺激了该国经济的膨胀式生长,也掀起了全球的私募股权基金生长热潮美国是私募股权投资基金的起源国,也是迄今为止私募股权投资基金生长最为成熟和蓬勃的国家。

1958年,美国国会和政府划分通过了《小企业投资法案》和《中小企业法案》,为股权投资的生长提供了执法依据,之后又不停完善。1976年通过修订《有限合资法》,使有限合资制企业的正当职位在执法条例中得以明确,也体现了政府对于引导、勉励民间闲置资金流入投资行业的态度和刻意。  1978年劳工部颁布了《雇员退休收入保障法》,允许养老基金到场股权投资基金,拓宽了股权投资基金的资金渠道。1978年美国国会通过了((国民税收法))(InternalRevenueCode),将资本利得税的税率由49.5%下调至28%;而在1981年美国国会又通过了《经济再起税收法案》(EConomicRecoveryTaXACt),进一步伐低资本利得税税率,从28%降低到20%。

同时允许高新技术企业加速折旧技术研究开发的仪器设备,折旧年限调至3年;对于当年研究设计用度凌驾前三年研究设计用度平均值水平的,允许从公司所得税应税额中抵扣其增加部门的25%。  1993年,美国的股权投资基金总投资额为60亿美元,到1999年投资金额迅速攀升至483亿美元,短短7年时间增长了7倍,而且在美国,这些股权投资资金有高达90%是投资于生物科技、通信、盘算机及相关设备、电子器械、半导体、信息软件研究开发等高新技术工业,这为高新技术企业的迅速生长提供了强劲动力,如苹果电脑、微软、英特尔等高科技公司在首创阶段都获得股权投资基金的扶持。

2000年,美国推出的《新市场税收抵免方案》划定,如果投资者将资金投资于促进贫困地域生长的“社会生长基金”,就能享受税收抵免政策;如果投资者投资时间凌驾7年,其所得税可享受抵免最初投资额39%的税收。  (二)英国促进私募股权投资高新企业的税收政策  在欧洲国家中,英国的私募基金投资高新企业起步最早,生长最快。近十多年来,英国股权投资额平均增长30%,成为仅次于美国的全球第二大私募股权投资国。

早在1945年,英格兰银行建立的“工商金融公司”(ICEC)就是欧洲第一家风险投资公司。撒切尔政府时期,政府意识到欧洲的高技术研究并不落伍于美国,但其股权投资业却至少落伍十年,这就是欧洲高技术工业落伍于美国的基础原因。于是为推进股权投资业的生长,英国政府实施了税收优惠政策,极大地促进了英国股权投资业的生长。

详细包罗:①.在政府认定的科技园区内,企业用于科技研究开发的资天性支出,可以100%地从税前收入中扣除。②.企业用于购置知识产权或技术专利的资金,按递减余额的25%从税前扣除。③.通常由政府认定的科研机构,从事自然科学领域研究或应用领域研究取得的收入如果全部用于科研运动,该机构可以免征公司所得税和资本利得税。

④.投资者小我私家依照英国的“企业投资计划”购置股票或投资于“风险资金信托”,可按投资额的25%抵免投资发生当年的小我私家所得税。⑤.实施《企业扩张计划》,划定对新开办的高新技术小企业,免征资本税,公司税率从1983财政年度起由38%减为30%,起征点由2.5万英镑提高到3万英镑,印花税率从2%减为1%,并取消投资收入附加税。  (三)蓬勃国家私募基金投资高新企业生长的乐成履历  通过考察蓬勃国家特别是美国、英国、德国等国促进私募股权投资基金生长的税收政策,在以下几个方面可以借鉴:首先、私募股权投资基金作为一个新兴的投资工业,不仅能给予企业资金支持,而且还能为企业提供专业化的治理和市场服务等各方面的增服务,有利于提高企业市场竞争力,推动国家工业升级和生长。同其他工业一样,它的生长需要一定的时间周期,这个时间周期是可加速的,但必须获得国家的扶持政策。

因此,在制定促进私募股权投资业生长的执法法例等政策时,既要保持政策一定的一连性和稳定性,又要体现政策严肃性,增强政策刚性,有利于政策目的的实现。其次、保证税收政策的系统性,即对私募股权投资的三个市场到场主体:私募股权投资者、私募股权投资基金和目的公司,都给予相应的税收政策支持;同时,既有中央政府的税收政策支持,又有各级地方政府的税收政策支持,从而形成系统的税收政策支持体系,有利于全面促进私募股权投资的生长。最后、私募股权投资基金的生长必须要有与之相适应的风险规避、利益分配机制作为保障,还要有企业制度上的创新。  五、促进我国私募股权投资基金创业投资高新企业的对策  (一)建设健全私募股权投资基金税收政策体系  凭据我国私募股权投资基金生长要求和详细国情,借鉴各国运用税收制度促进私募股权投资基金生长的乐成履历,完善我国现行有关私募股权投资基金的税收制度。

外洋蓬勃工业化国家及新兴工业化国家,均通过税法和私募股权投资法为主干,辅之以相关执法法例中有关私募股权投资基金税收的划定,加上种种配套政策和措施,形成一整套较为完整和私募股权投资税收执法体系,对私募股权投资基金所涉及的私募股权投资主体、投资退出渠道、投资结果技术化、产物化等各方面的税收问题,举行统筹规范调整,使私募股权投资基金在系统化的模式下均有法可依。因此,我国要实现税收政策促进私募股权投资基金生长的目的,必须建设健全有关私募股权投资基金的税收执法体系。  (二)对高新技术企业率先实行消费型增值税  现在我国为了振兴老工业区,在东北及中部地域开始实行消费型增值税,将生产型增值税转为消费型增值税,是我国增值税制革新的重大肆措。

固然,增值税的税收收入占中国全部税收收入的60%以上,是最大的一个税种。如果全面推行增值税的转型,在现行税率稳定的情况下,将会在一定水平上影响财政收入。所以,凭据私募股权投资基金及被投资企业的特征,应当有步骤地革新当前增值税的征税法,即由生产型增值税革新为消费型增值税。实现高新技术企业生产型增值税向消费型增值的转变,允许抵扣牢固资产价值,可以减轻高新技术工业税负,克服重复征税,降低投资成本,提高投资利润率,缩短投资接纳期限,从客观上刺激高新技术工业的资金投入,实现设备和技术升级。

同时,生产型增值税17%的税率相当于消费型增值税23%税率的肩负水平,倒霉于降低投资税负,影响经济增长。因此,政府可以思量对技术水平含量高的高科技产物的生产与销售根据13%的低税率纳税,这样,既能体现政府对技术麋集型工业的支持,同时也能引发私募股权投资的热情。  (三)对私募股权投资高新企业免征收营业税  凭据现在我国税法的分类,私募股权投资基金属于金融保险业,所以应该缴纳营业税。营业税是对在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动工业务取得的营业额所征收的一种税。

凭据我国营业税法的划定,对于金融保险业实行联合营业额征收5%的营业税。私募股权投资基金在召募资金时会收取2%的治理费,该用度是用于公司日常谋划治理,因此如果对治理费征收营业税会影响私募股权投资基金的事情,因此建议对私募股权投资基金免征收营业税。

高新技术企业作为国家重点扶持的工业,可是在营业税上并没有获得专门优惠。因此建议对高新技术企业营业税方面给以革新,如比照科研单元,对高新技术企业对外转让专利所得实行免征营业税优惠政策,如果在执行方面存在难度,可以实行减半征收营业税。

  (四)降低高新企业的企业所得税  公司制私募股权投资基金的企业所得税税率应降为15%。在政府针对差别的企业组织形式按差别税率征税的条件下,投资者在选择私募股权投资基金的组织形式时,税收肩负就是其必须思量到因素。因为最终决议纳税人投资行为的投资收益,应是税后的投资收益,而不是税前的投资收益。有限合资制私募股权投资基金不用缴纳企业所得税,为了平衡这种差距及思量私募股权投资基金的特殊性质,公司制私募股权投资基金的企业所得税应参照高新技术企业的企业所得税,税率应降为15%。

对私募股权投资基金的投资损失给予“退回赔偿”,即用已往一定年度的利润弥补当年亏损,而退回以前年度已缴纳的所得税,政府直接负担风险。可思量在现行亏损弥补的基础上将股权投资基金税前弥补亏损的年限由5年延长为8一10年。同时,在目的企业发生亏损时,应允许小我私家、企业或其他机构投资者按其在目的企业投资中所占的比例盘算的亏损冲抵其他所得,以降低投资风险。

另外,还需对私募股权投资基金和目的企业实行再投资减免税。即如果私募股权投资基金或目的企业把从股权投资中取得的收益再用于股权投资,则这部门收益应当免征所得税;抑或参照外商投资企业再投资退税的政策处置惩罚,对外资私募股权投资基金或目的公司从股权投资行为中取得的利润直接再用于股权投资,投资期限不少于5年的,经申请批准,可以退还其再投资部门已缴纳企业所得税的40%税款。该措施可以刺激新一轮股权投资行为,加速资金的积累,而且与私募股权投资基金的“投资一收回一再投资”的循环机制相适应,因此对私募股权投资基金的促进作用也就越发直接显着。

  允许高新技术企业接纳加速折旧的方法,缩短牢固资产的折旧年限。我国可以参照国际的通用做法,并借鉴我国对中试设备的划定,允许高新技术企业按加速折旧法提取牢固资产折旧,列入企业用度在税前扣除。这不仅体现了对高新技术企业的税收优惠,而且也切合高新技术企业生产谋划的特点。

  对科研经费的扣除可以接纳新尺度。划定企业科研开发经费到达企业年销售额一定比例的,或凌驾企业年平均资产额一定比例的,或到达以上两项尺度中较低的一个,就可以享受扣除用度,而不须要求一定的年增长率。  (五)加速出台关于离岸基金间接投资的收入泉源简直认划定  新《合资企业法》和新《企业所得税法》实施后,外资股权投资的执法情况已发生重大变化,应尽快修订外资私募股权投资基金的治理和税收划定,加速出台对离岸基金间接投资境内企业所获得的收入“确认为泉源中国境内企业所得”的相关法例,封堵外资私募股权投资基金钻的税收毛病,同时,也需明确外资私募股权投资基金接纳股权投资方式投资未上市中小高新技术企业投资满2年可以享受投资抵扣税收优惠的相关划定。  结论  我国2007年6月1日开始实施的新的《合资企业法》增加了有限合资条约,同时允许法人合资,这为合资公司型的私募股权投资基金提供了执法和政策依据。

而凭据新修订的《证券法》和《公司法》,200人以下就可以设立私募基金,这也为公司型的私募股权基金提供了执法和政策依据。面临近期全球金融动荡,大多数PE机构相信,中国私募股权履历全球金融风暴的洗礼后,其生长将变得越发稳健;而借助中国现今良好的投融资情况,我国高新技术企业在私募股权基金的助推下,将能够钻营更辽阔的生长空间。  参考文献  [1]游筱璐、徐鹏.中美私募股权投资基金对比研究[J],决议&信息,2008年第5期,总第1期.  [2]姚琦.中美私募股权投资基金执法浅析[J],财会月刊,2008年第3期.  [3]王佩真、殷洁.国际视角下的中国本土私募股权投资基金[J],金融与经济,2008年第10期.  [4]张荣琴,发挥产权市场平台作用拓宽私募股权融资渠道,产权导刊[J],2008年11期.  [5]汤翔,美国私募股权基金生长的启示,市场周刊(理论研究)[J],2008年第10期.  [6]戴淑庾:高科技工业融资理论、模式、创新[M].中国生长出书社,2005(1).  [7]张菊梅、史安娜、石莎莎:高新技术企业融资逆境的深层思考[J].科技治理研究,2008(8).  [8]王宏峰:美日间接融资对我国高科技工业融资的启示[J].国际金融研究,2002(3).  [9]李爱群、鲁君谊:高新技术企业各生命周期阶段融资渠道选择[J].财政通讯·理财,2008(6).  [10]李潇逸:滨海新区风险投资项目源培育模式研究-建设企业孵化器招标制度[D].天津财经大学,2008.  [11]刘海峰、潘宁、焦宝松等:渤海工业投资基金与中国转型期金融创新[J].南开经济研究,2007(5).  [12]李连发,李波.私募股权投资基金理论及案例[M].北京:中国生长出书社,2008.  [13]邹菁.权基金的召募与运作[M].北京:执法出书社,2009.  [14]肖金泉.国际私募[M].北京:中信出书社,2008.  [15]张树忠.美国创业资本市场的制度分析[M].北京:中国社会科学出书社,2001.  [16]徐新阳.外资私募股权投资基金组织形式与投资计谋的比力优势及对策[J].浙江金融,2009(7).  [17]张洁梅.私募股权投资基金与我国的工业生长问题研究[J].革新与战略,2009(9).  [18]东明,陈浪南.私募股权投资基金的分阶段投资计谋研究[J].经济经纬,2009(3).  [19]黎琦.我国私募股权投资基金生长现状[J].河南科技,2009(8).  [20]艾小乐.论外资并购与中国本土私募股权投资的生长[J].特区经济,2008(3).  [21]卞华舵.中国私募股权投资基金生长的问题与对策[J].现代企业教育,2007(13).  [22]吕厚军.如何写结业论文[J].https://aa.sbvv.cn/,2007(12).  [23]李政辉.析私募股权投资基金退出的制度障碍[J].https://aa.sbvv.cn/mbalw,2008(0).  [24]李昕涵,杨文海.私募股权投资基金理论与操作[M].https://aa.sbvv.cn/newsinfo/723148.html社,2008.  [25]盛立军.私募股权与资本市场[M].上海:上海交通大学出书社,2003.  [26]王园园.论我国私募股权投资基金现状与前景[J].时代金融,2008(5).  [27]王丹.私募股权投资在中国的生长[J].经济研究参考,2008,(46).  [28]刘锡宾.私募股权投资与中小企业发展[J].浙江经济,2008,(6).  [29]吴晓灵.当前生长人民币股权投资基金需关注的问题[J].银行家.2008,(6).  [30]何孝星.我国私募基金存在的六大问题及其规范建议.经济理。


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